2019年斥資近500億拿地后，華僑城開啟了新一輪融資。

　　深交所3月2日消息顯示，華僑城集團有限公司2020年面向合格投資者公開發行公司債券狀態變更為已受理。

　　該筆債券擬分期發行，首期不超過100億元，期限不超過10年期(含10年期）。

　　時隔一日，3月3日，據上清所消息，華僑城集團有限公司擬發行2020年度第二期超短期融資券，發行金額15億元，發行期限270天。

　　短短兩日，華僑城集團便拋出210億的大手筆融資計劃，成為年內發債規模最大的房企之一。

　　華僑城表示，債券所募資金擬用于償還金融機構借款、償還前期發行公司債及利息、補充流動資金。

　　值得一提的是，受新冠疫情影響，以房地產和文旅為主業的華僑城可謂受到雙面夾擊。

　　除開發物業銷售受到影響，1月25日，華僑城關閉旗下全國所有旅游景區，是全國第一個全面關閉旗下景區的大型企業，同時停止舉辦各類新春活動。

　　業內人士指出，此次疫情對純旅游經營型企業影響最大，尤其是以經營主題樂園類為主的企業，企業不僅沒有盈利，還要承受著設備和資產維護的費用。

　　或許為回應投資者和市場的質疑，2月27日，華僑城集團首次發公告公布2019年經營情況，包括銷售額、銷售面積、新增土儲和拿地金額等等。

　　華僑城同時強調，將盡最大努力把疫情對公司經濟發展不利影響降到最低，疫情對該公司2020年一季度業績不會產生重大影響。

　　事實上，信息披露不充分一直是令華僑城A股東頗為不滿的地方，導致華僑城在市值管理上的弱勢。

　　“我就希望華僑城能夠主動性披露一些信息。”去年在股東連番追問之下，管理層也曾表示未來將會加強信息披露的管理。

　　規模與融資

　　回顧過去的2019年，不斷買買買和出售項目成為華僑城最顯著特征。一路擴張與調整業務之下，華僑城的負債也水漲船高。

　　數據顯示，2019年，華僑城A新增土地項目合計47個，權益建筑面積合計833.9萬平方米，較上年同期下降約4.46%。土地總價款合計約747.75億元，權益對價約492.67億元，權益占比約66%。

　　據觀點地產新媒體不完全統計，僅2019年10月單月，華僑城就斥資111.47億元，在南京、江門、武漢等城市納儲超過39.56萬平方米。其中，華僑城66.4億元拿下武漢青山區綜合地塊，溢價率達21.88%。

　　與此同時，華僑城A2019年度主要銷售項目合計53個，銷售面積合計251.96萬平方米，較上年同期增加22.05%，合約銷售金額達862.42億元，權益銷售金額達641.55億元。

　　以此計算，2019年，華僑城的拿地銷售比達到77%，與行業一般的50%相比高出不少。

　　為此，華僑城在融資上也馬不停蹄。

　　數據顯示，最近三年及2019年9月末，華僑城集團的負債總額分別為1182.93億元、2167.12億元、3047.39億元和3804.08億元。最近三年末，有息負債金額分別為508.02億元、1013.80億元和1462.80億元，占負債總額的比例分別為42.95%、46.78%和48.00%。

　　此外，最近三年及2019年9月末，華僑城集團的資產負債率分別為67.96%、67.22%、68.63%和71.81%，而扣除預收賬款后的資產負債率分別為58.60%、57.15%、58.64%和58.90%。

　　為緩解資金壓力，同時加快項目周轉率，華僑城也不得不接連出售旗下項目股權。

　　2018年，華僑城轉讓了18家子公司股權和1個資產包，是2017年的兩倍多。

　　2019年，華僑城繼續賣賣賣的節奏。據觀點地產新媒體不完全統計，期內華僑城公布擬轉讓位于昆明、重慶、襄陽、秦皇島、深圳、上海、西安等多個城市共計19個子公司股權，轉讓價格總計超過百億。

　　其中，去年末華僑城22.28億元轉讓上海蘇河灣項目予賭王之女何超瓊掌舵的信德集團；此外，華僑城還擬轉讓重慶悅嵐房產100%股權，底價40.54億元；擬31.29億元轉讓陜西西咸新區5宗商住地80%權益等。

　　盡管如此，短期來看，華僑城集團仍然存在償債壓力。

　　數據顯示，最近三年及2019年1-9月，華僑城集團經營活動產生的現金流凈額分別為9.73億元、-152.44億元、-173.21億元和-127.96億元，

　　此外，最近三年和2019年9月末，華僑城集團的短期借款、其他流動負債和一年內到期的非流動負債合計分別為188.90億元、373.85億元、442.21億元和519.96億元。

　　為此，華僑城依舊需要不斷融資輸血。

　　文旅苦行

　　與此同時，近幾年文旅業務加速布局也是華僑城資金壓力的根源之一。

　　此前，針對頻繁的股權轉讓，華僑城就曾表示是公司圍繞加快周轉的具體舉措，保證公司有更多精力和資源集中到文旅產業的開發建設中。

　　數據顯示，在旅游業方面，華僑城旗下在北京、上海、天津、重慶、成都、武漢、南京等十余個城市共有景區18家，酒店24家，旅行社1家以及開放式旅游區2家，2019年累計接待游客5209萬人次，同比增長12%。

　　業內人士指出，文旅項目都具有投資周期長、投資金額大，因此資金回收期較長，將加大公司資金周轉的風險。

　　從數據來看，無論是營收還是毛利率，旅游業務的表現都遠不及地產，因此，地產反哺旅游仍是華僑城目前做文旅的模式。

　　數據顯示，2019年年1-9月、2018年和2017年，華僑城集團房地產業務收入分別為206.35億元、280.79億元和226.47億元億元，實現毛利潤153.28億元、194.81億元和129.05億元，毛利率為74.28%、69.38%和55.24%。

　　同期內，華僑城集團的旅游綜合業務收入分別為151.99億元、255.75億元和226.47億元，實現毛利潤61.86億元、103.46億元、96.58億元，毛利率40.70%、40.45%和42.65%。

　　盡管如此，華僑城也并沒有減慢在文旅項目布局上的腳步。

　　據華僑城集團官網顯示，僅在粵港澳大灣區，公司就計劃要開拓文旅綜合項目共計26個，未來預計投資總額超過1000億元。

　　此外，2019年華僑城“云南大會戰”一周年上，華僑城新增簽約項目37個，新增投資490億元，包括16個文旅項目、9個城鎮化項目、6個產業項目以及6個美麗鄉村項目。此前，華僑城已在云南簽約項目60個，簽約金額超過1000億元。

　　顯然，對于聚焦文旅華僑城似乎頗具決心，但在這條回報的漫漫長路上，華僑城仍需要不斷苦行，才能迎來真正的春天。