連日來屈臣氏對資本市場的渴望越發強烈。 

　　近日，屈臣氏控股董事總經理黎啟明透露，未來屈臣氏不排除IPO計劃，且沒有上市壓力。事實上，在此之前，淡馬錫考慮以30億美元出售屈臣氏的持股，騰訊及阿里可能會參與競購的消息還不絕于耳。迅速膨脹的市場、資本的青睞或許讓屈臣氏上市夢成真，但結果如何難以預料。

　　業內人士指出，屈臣氏想要IPO具有可能性，但商業模式承壓是最大的阻礙，需要進行戰略思維的轉型。此外，加大開店力度表面上是增加市場覆蓋率，但實際上，線下的成本遠遠高于線上的運營成本，因此很難有競爭優勢，快速增加門店也并不是一個好的發展方向。

　　有意IPO 

　　近日，屈臣氏控股董事總經理黎啟明在吉隆坡講話中稱，不排除IPO計劃，但沒有上市壓力。他表示，屈臣氏計劃每年新開1300家店，其中有500家將在中國，目前，屈臣氏正在探索中東等新市場。隨后，北京商報記者聯系了屈臣氏方面，截至目前暫無回復。

　　實際上，近年來屈臣氏的業績開始逐漸放緩。2016年，屈臣氏中國區業績首次出現負增長，全年營收同比下降3.82%。2017年，屈臣氏中國區業績才恢復正增長，實現217.83億港元。面對業績的逐年放緩，屈臣氏也在尋找新的道路，對線上線下渠道做出大幅調整，如2017年屈臣氏上線了萵筍App，定位為美妝問答購物平臺，開始向新零售方向邁進；今年7月，屈臣氏對官網進行了升級改造，下線了原本的普通化妝品銷售功能，新開放“屈臣氏健康”、“全球購”和“會員區”三個新板塊，并于兩個月后推出了VIP會員升級計劃。

　　經過調整，也確實給屈臣氏帶來了一份滿意的答卷。2018年，屈臣氏中國區業績獲得雙位數增長。屈臣氏母公司長江和記實業有限公司日前發布的2018年業績報告顯示，截至2018年12月31日，集團銷售1689.91億港元，同比增長8%。中國區銷售額為238.55億港元，同比增長10%。年銷售達到了238.55億港元。

　　此外，屈臣氏仍然快速的擴張市場，截止2018年年底，中國區店鋪已遍布全國474個城市，較上年新增337家，總數已增至3608家，同比增長10%。 

　　“歸宿”尚不清晰 

　　事實上，屈臣氏“被收購”的傳言一直不斷。此前就有消息稱，騰訊在內的財團正考慮競購淡馬錫擬出售的屈臣氏股份。此外，由于尚未作出最終決定，所以潛在買家不一定會提出切實的報價。估值預期差異可能會讓交易難以達成，而淡馬錫仍可能決定保留該股份。

　　據了解，2014年，李嘉誠所在的和記黃埔曾將屈臣氏集團24.95%權益轉讓給新加坡主權基金淡馬錫，作價440億港元。其實，早在2019年1月，就有報道稱，新加坡淡馬錫控股正在考慮對屈臣氏集團持股的選擇方案，其中包括部分出售。當時報道稱，在收到一些初步意向后，淡馬錫正在與顧問合作，研究如何處理屈臣氏25%股權的可能性。

　　競爭壓力凸顯 

　　屈臣氏的競爭壓力日益顯現。據了解，近年來絲芙蘭等化妝品連鎖店開始在中國市場崛起，對其造成了一定的市場沖擊。而內地市場上也出現了諸多這種模式的本土競爭者，甚至比屈臣氏做得還好。此外，電商尤其是跨境電商的發展，也讓屈臣氏在產品上的優勢逐漸被趕超。

　　北商研究院特約專家、北京商業經濟學會常務副會長賴陽對此表示，屈臣氏想要IPO也是有可能的，但目前最大的問題，它的商業模式面臨很大壓力。“過去消費者對它還較為認同，除了一些市面上被消費者認可的知名品牌以外，還有屈臣氏的自有品牌，性價比較高。如今受到互聯網的影響，它的主要核心價值對消費者逐漸在弱化，在品牌價值和性價比已經不具備更多優勢的情況下，發展難度較大。”

　　對于屈臣氏仍然繼續快速擴張市場，賴陽指出，實體店發展的多在過去是優勢，但在將來確是包袱，因此很多商業需要進行戰略思維的轉型。“屈臣氏目前還是傳統開店的思維，包括不停的下沉渠道，不停的加大開店力度。表面上是增加市場覆蓋率，但實際上，線下的成本遠遠高于線上的運營成本，因此很難有競爭優勢，所以開店多并不是一個好的發展方向。”