三年的時間可以改變很多，可以讓人由窮變富，也可以讓人由富到窮。我們都想成為富有的那個，然而并不是人人都可以做到。

       作為曾經的國內女裝第一品牌，拉夏貝爾在過去的20年曾風光無限，然而近幾年來卻快速滑落，三年的時間市值蒸發百億、海外子公司破產清算、年虧損21億，披星戴帽、調出港股通名單，連續三跌停……

       被稱為“中國版ZARA”、國內首家A+H股上市服裝公司——拉夏貝爾，正迎來“至暗時刻”，困難重重。

       拉夏貝爾全稱：上海拉夏貝爾服飾股份有限公司，成立于2001年3月14日。是一家多品牌運營的自有品牌服裝連鎖零售企業，主要從事服裝自主設計與研發、外包生產、品牌推廣和直營銷售，素有中國版“ZARA”之稱。由邢加興于1998年在上海創立，2014年，拉夏貝爾于香港聯合交易所主板上市。2017年，公司于上海證券交易所上市。

       在年報披露規定時限的最后一天，拉夏貝爾掐點公布了2019年年報，卻因連續虧損兩年正式“帶帽”，并從7月1日起，股票實施退市風險警示，代碼變更為“ST拉夏”。停牌一天恢復交易后，該股更是迎來連續3個跌停，市值已不到10億元。

       6月29日晚，拉夏貝爾終于掐點公布了其2019年年報，數據顯示，2019年度，公司實現營業收入約76.66億元，同比上年的101.76億元下降24.66%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-21.66億元，較上年同期增加虧損近20億元。總資產由2018年的86.89億元下滑到80.12億元。

       公司在年報中稱，2019年公司總結了虧損的主要原因為：

       (1)為加速經營現金回流，公司加大了往季貨品銷售及折扣力度，導致公司銷售毛利率與上年同期有明顯下降，該因素導致本報告期毛利額減少約6億元；

       (2)鑒于公司關店、同店下滑等影響導致2019年度銷售收入下降，該因素導致本報告期毛利額減少約16.2億元；因此2019年度公司整體毛利額較上年同期總額減少約22.2億元。

       (3)公司主動收縮聚焦，加快關閉虧損及低效門店，由于已關閉門店一次性確認裝修攤銷費用，導致虧損約1.5億元。

       (4)由于報告期內投資項目總體經營虧損以及公司處置投資項目導致公司報告期內損失約4.4億元。

       (5) 2019年公司持續推進業務轉型調整及降本增效等舉措，本報告期公司租金成本及扣點、人工成本、物流費用等同比顯著下降，抵減了部分前述虧損因素的影響。

       隨著此份年報的披露，連續虧損兩年，這家公司也正式“帶帽”，從7月1日起，股票實施退市風險警示，代碼變更為“ST拉夏”。

       在經過6月30日停牌一天后，7月1日恢復交易后，該股迎來連續3個跌停。股價目前報2.62元/股，市值已不足10億元，這距離其巔峰期120億元的市值已大幅縮水超過百億。從歷史走勢中也可以看出，ST拉夏原先的市值，這背后的主要原因恐怕是凈利潤下跌導致。

       歸屬凈利潤斷崖式下跌

      2014年10月9日，拉夏貝爾在香港聯交所主板上市。

     2017年9月，拉夏貝爾登陸上交所，成為國內首家A+H股上市服裝公司。

      從公司的報表中可以看出ST拉夏，2015年至2017年，拉夏貝爾實現收入為74.39億元、85.51億元、89.99億元，凈利潤為6.15億元、5.32億元、4.99億元。

     不過，從2018年開始，拉夏貝爾的凈利潤呈現斷崖式下跌。2018年，拉夏貝爾實現營收101.76億元，凈利潤-1.60億元；去年，拉夏貝爾實現營業收入76.66億元，同比下降4.66%；實現營業利潤-22.66億元，同比下降1394.22%； 實現歸屬凈利潤-21.66億元，同比下降1258.07%。

     對于這樣的數據，市場并不意外，拉夏貝爾此前曾經兩次推遲年報發布，并在業績預告中表示了虧損原因。

     與業績一同起起落落的，是拉夏貝爾的店鋪數量。2017年，拉夏貝爾旗下門店數量達到9448家。 而截至2019年底，該公司旗下門店數已經近乎“腰斬”。截至2019年12月31日，公司共擁有5464個線下經營網點，包括4878個境內經營網點（分布在1651個商業實體中）和586個境外網點；其中直營零售網點數量為4707個，加盟/聯營零售網點數量為757個。

     為了自救，拉夏貝爾正在關閉低效零售店鋪。公司曾多次表示，已經開始進行大規模戰略收縮，關閉低收效、虧損的零售網點，而這反過來也影響了拉夏貝爾的利潤——在年報中，公司指出，“多品牌、直營為主”的業務模式也給公司帶來越來越大的挑戰。主要表現為拓展新品牌需要投入更多的經營資源、新品牌培育發展過程較長等問題，并將虧損的一個原因歸咎于關店。

     4.5億收購境外公司不到一年破產清算

     6月24日，拉夏貝爾發布公告，宣布于近日接到通知，獲悉原全資子公司法國NafNafSAS已于法國當地時間6月19日正式進入司法清算程序。

     公開資料顯示，NafNafSAS主要從事NafNaf女裝品牌的產品及配飾銷售業務，由拉夏貝爾于2019年實現100%控股。

     由于一系列事件對法國消費環境及市場需求產生不利影響，NafNafSAS面臨較大的經營壓力和資金缺口。另受新冠肺炎疫情影響，NafNafSAS今年一季度經營情況進一步惡化。鑒于NafNafSAS無力償還2410.6萬歐元到期欠款，當地法院于當地時間5月15日裁定其啟動司法重整。

     拉夏貝爾方面表示，法國當地法院已裁定 NafNafSAS 正式進入司法清算程序， NafNafSAS部分資產及負債將以823.27萬歐元的價格，打包轉讓給SY CORPORATE FRANCE，接管日期為法國時間6月20日。

     拉夏貝爾對NafNafSAS的收購最早開始于2018年4月，直到2019年6月交易完成，拉夏貝爾最終實現了對Naf Naf SAS的全資收購。

     這次收購價格定為3534萬歐元，對Naf Naf SAS估值6,040萬歐元，相比半年前升值16%。拉夏貝爾共計付出5614萬歐元，約合4.5億人民幣。

     如今花4.5億元收購的公司，清算價格僅為823.27萬，還需要先償還債務，拉夏貝爾這筆投資幾乎完全打了水漂。

     本想自救，結果沒想到這下連本金都搭進去了，做的一系列舉動關店、賣資產……面對絕境，拉夏貝爾在關鍵時刻開始斷臂求生，回籠資金，只是能否挽回頹勢，重振昔日風采，仍需拭目以待。