國內服飾零售行業在經歷小高峰后正逐漸恢復平靜，于去年6月上市的地素時尚卻仍在加速奔跑。

　　據時尚商業快訊，DAZZLE母公司地素時尚(SH.603587)2019年前三季度報告銷售額大15.9%至17.05億元，歸屬上市公司股東的凈利潤增長6.65%至4.80億元，扣非凈利潤大漲21.29%至4.33億元。

　　報告顯示，地素時尚第三季度收入保持堅挺，前三季度銷售額增速分別為13.53%、15.41%和18.78%，連續三個季度錄得雙位數增長領跑行業，毛利率增至75.47%，較半年報凈增加18家門店，門店總數達到1068家。

▲圖為地素時尚集團前三季度主要業績數據

　　其中核心品牌延續良好增長態勢，DAZZLE在凈關店22家的前提下，收入依然錄得13%的增幅至9.77億元，毛利率為76.27%，d'zzit品牌收入大漲23%至5.84億，毛利率為79.62%，期末門店較年初增加33家至416家。

　　高端品牌及男裝有回暖趨勢，DIAMOND DAZZLE品牌收入增長9%至1.32億，毛利為73.6%，期末門店53家，RAZZLE品牌收入則錄得42%的強勁增幅至749萬元，毛利率達76.54%，共有8家門店。

　　報告期內，地素時尚線上收入大漲29%至2.15億元，除了加強天貓渠道資源投入外，該集團同時在積極開拓小紅書、YOHO、魅力惠等新平臺。集團線下渠道收入則大漲14%至14.85億元，凈開6家新店，門店總數達1068家，整體直營收入大漲18%至7.63億元，加盟業務收入則增長11%至7.23億元。

　　截至報告期末，地素時尚存貨規模較去年同期基本持平為3.06億元，應收賬款規模上漲27%至5100萬元，經營活動凈現金流同比大漲51%至5.33億元。

　　實際上，地素時尚近年來一系列品牌運作無不顯露出打造“大時尚”領域集團的野心。

　　作為一家扎根于上海的本土企業，地素時尚自2002年成立以來就明確了中高端的品牌定位，從DAZZLE開始逐漸衍生出DIAMOND DAZZLE、d’zzit和RAZZLE四個品牌，在保持整體DNA一致的前提下形成對時裝領域多維度、深層次的滲透，培育并積累了一批忠實且優質客戶群體。

　　2018年6月，地素時尚成功登陸中國A股市場，開啟新篇章。上市一年以來，地素時尚繼續深耕時尚領域，致力于打造具有國際競爭力的產業集團，目前已在日本、中國澳門開設品牌門店。為進一步提升自身時尚度和國際影響力，地素時尚特別邀請日本潮流空間之父片山正通為集團旗下各品牌店鋪設計全新形象。

　　與此同時，地素時尚旗下品牌矩陣的升級也在穩步推進。原本主打男裝的RAZZLE率先完成品牌升級，不僅推出女裝線系列，還拓展至皮具、手袋、鞋品及珠寶等配飾領域。數據顯示，2018年，創立僅1年半的RAZZLE營收逼近1000萬錄得921萬元，同比增長242%。

　　DIAMOND DAZZLE則于今年初宣布日本巨星木村拓哉女兒木村光希為首位代言人，引發業界高度關注。憑借星二代背景和出眾的外形氣質，年僅16歲的木村光希出道不久迅速成為時尚圈的熱門模特，已先后登上過Chanel等奢侈品牌舞臺，更成為寶格麗最年輕的大使。

　　地素時尚表示，此次木村光希代言DIAMOND DAZZLE是集團國際戰略持續發力的重要表現，有助于為公司的多維度品牌矩陣進一步增添新的活力。分析人士也認為，這一舉動是DIAMOND DAZZLE品牌力升級和擴張的重要步伐。

▲獨特的產品設計結合高契合度的代言人，地素時尚正一步步地成長為國內最大的女裝服飾集團之一

　　除DIAMOND DAZZLE外，DAZZLE和d'zzit也已分別邀得中國超模劉雯和90后演員周冬雨出任代言人，以更好更鮮明地向消費者詮釋品牌形象。

　　今年上半年，地素時尚還通過與迪士尼的IP合作吸引了廣大年輕消費者的關注，包括“小飛象”和“七個小矮人”系列產品均獲得積極的市場反映與認可。下半年地素時尚將繼續在與迪斯尼合作的基礎上，尋找符合公司產品定位的其他品牌IP進行深入合作，進一步傳遞品牌文化，推動銷售增長。

　　通過獨特的產品設計、高效的供應鏈體系、精細化的渠道管理方式及折扣控制能力，結合高契合度的代言人和緊跟潮流的門店布局，地素時尚正一步步地成長為國內最大的女裝服飾集團之一。董事長馬瑞敏曾表示，只要堅持創新與品質的平衡，就能保持自身的核心競爭力，能精準迎合細分市場的產品，才能成為未來贏家，“相比數量我更關注開店的質量，也就是店效的提升”。

　　為更好地提升旗下品牌競爭力，與競爭對手形成差異化，地素時尚正加大研發投入力度，著重優化營銷網絡體系，提高零售能力和店效水平。據悉，地素時尚前三季度研發投入達4881萬元，較去年同期增長20%。得益于此，地素時尚在門店數量沒有大幅增長的情況下，業績增長仍在不斷加速，實屬業界罕見。

　　不過隨著大環境日趨多變以及愈發激烈的競爭，地素時尚不會輕易放過任何突破自我的機會，馬瑞敏對于未來并購標的、下沉市場布局、海外市場布局等方面，以及業務端和資本市場端運作計劃有著非常清晰的思路。

　　馬瑞敏早前在接受采訪時坦承，集團未來會有并購動作，但必須保持頭腦清晰，并購目標與公司現有業務形成錯位互補，能夠滿足消費者對生活品質的進一步追求，例如把運動和時尚相結合的品牌。面對中國品牌的集體出海，地素時尚也開始把目光瞄準海外，繼日本和東南亞等地區后，還將逐步進軍歐洲市場。

　　盡管國內服飾零售大環境持續震蕩，但投資者與分析師普遍對地素時尚的未來發展持樂觀態度，認為在核心品牌DAZZLE優勢逐漸穩固以及潛力巨大的潮流品牌d'zzit護航下，地素時尚紅利有望繼續。據Euromonitor 預測，2020 年中國女裝市場的零售額將達到11025億元，中高端女裝市場的零售額則會增至1787億元。

　　此外VIP客戶規模和復購率也對集團收入增長起到決定性作用，鑒于地素時尚近年來不僅對會員制度進行了優化，也愈發重視終端零售的培訓，以提升客戶粘性、帶動產品聯動率、提升客戶轉化率，分析師預計該集團去年的VIP人數已增至27萬人。

　　對于2020財年，分析師預計地素時尚收入將大漲近13%至16%，錄得23.81億至27.6億元，每股盈利則將在1.6至1.84元之間，給予增持評級。財報發布后，地素時尚今日股價逆勢大漲4.59%至23.1元，市值錄得92.63億元，已經超過太平鳥等競爭對手，逼近百億大關。